金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主力(lì)期(qī)货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而上一次(cì)白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正(zhèng)在(zài)上(shàng)演最后的末(mò)日(rì)疯狂，一(yī)天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的(de)白糖(táng)周期十分准时(shí)，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这种周期的原因与白(bái)糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖(táng)周期(qī)到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至(zhì)5河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不(bù)利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国(guó)粮食(shí)及(jí)农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的(de)首(shǒu)次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及大米的世(shì)界(jiè)报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖(táng)价(jià)格指数(shù)4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产国和地(dì)区包(bāo)括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前(qián)十(shí)位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机(jī)，加(jiā)上政府实(shí)施的(de)出(chū)口限(xiàn)制，世界各地的糖价(jià)可能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来(lái)，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案(àn)。

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